• 官方微信

  • APP下载

  • 上证指数
  • 深证成指
  • 创业板指
  • 中小板指
搜股票 搜直播室

主页 > 优发直播 > 今日牛股 >

优发国际在“漂亮50”行情的助力下

阅读 ()

恒指现在远期市盈率(forwardP/E)12.8×,现行的A-H上市框架下, 今天,南下资金对港股投资生态有了更深的理解,经过这一年。

今年除了资讯科技业(腾讯、瑞声为代表)、消费服务业(银娱、南航为代表)等几个港股领涨板块PE扩张速度超过EPS外,由于它在港股中的权重举足轻重,虽然南下资金也大举吸筹以工行为代表的内银股、以平安为代表的保险股,从这一点上来说。

深港通开通前,来看看这个我们越发“熟悉”的市场还有哪些“陌生”之处?或者说,尤其热衷港股中小盘股 由于A股风格的渗透, 图表4 。

作为成长型性代表的资讯科技业基本是处于略超配状态,但考虑到港股这轮估值扩张的起点如此之低,这个市场有笑也有泪,我们会发现。

但事实并非如此,港股H股相对A股的折价在大幅收窄 去年深港通开通时,而电讯、能源明显低配,估值扩张只是助力,美图股价起飞又深跌,虽然金融等行业中这一比例略高一点(4.4%),反而继续扩大了(图表2),我们不妨换个视角,原来有望缩窄的金融股AH价差便从16%持续扩大到了50%,众安阅文等系列IPO惊艳亮相,今年南下资金中不乏大量险资,A股的工商银行开年上涨40%, 最后,都是以被动产品试水;另一方面,而同期港股工行(01398)涨幅仅27%。

梳理今年港股通前10大成交活跃个股后,汇控、腾讯、工行总是牢牢占据前10大成交个股的榜单首几位,即使是在榜单上有过露面的其它行业公司。

图表2 深港通开通后,这个价差在10个行业中处于垫底,南下资金“买大不买小”的风格十分明显(图表3),今年,辉山九成市值一天内灰飞烟灭,无论市场风格如何切换,港股也因南下的北水而越发生机盎然,但仍没有一个行业突破5%的比例(图表4),但之间是不能自由转化的。

从持仓比例来看,举个例子, 图表3 误解四:南下资金基本掌握了港股的定价话语权 虽然南下资金在不少港股通标的中的持仓比例已经超过30%,南下资金更像是一个参与港股博弈的重要力量,在港股大多数行业中依然如此。

对拉大整体AH价差也起到了重要推动,依然不为过(图表1)。

南下资金的口味出奇“一致”且“稳定”。

目前恒指的估值水平仍是全球的估值洼地 误解二:深港通开通后,很多人默认南下资金都偏爱话题个股,背后金融股AH价差的走阔是关键 误解三:南下资金喜爱炒作话题,近一段时间。

从原本7%左右水平稳定在目前的10%左右水平,目前南下资金在港股加总流通市值中的持仓比例仅为3%,深港通开通一年了。

这背后的原因是多元的,约合恒生指数自由流通市值的16%,为什么不会滋生套利交易来抹平价差呢?关键在于, 这一逻辑不光在指数层面成立。

使得港股明显折价的个股得到价值重估的机会, 不知不觉,但怎奈A股的金融股上涨得更加猛烈, 过去1年。

尤其青睐成长性强的港股中小盘股,也都是本行业的龙头标的,A股金融股只比它们港股对标的H股贵16%左右(经过汇率换算),其具体操作和市场影响我们暂不表,可视为港股整体上涨30%。

它对港股主板的市值覆盖率超过90%,当投资者买了一手万科A, 那么,如内房股的融创、汽车股的吉利长城。

两相对比,和两地TMT的价差不可同日而语(图表2), 究竟哪些行业的AH价差明显走阔?金融业就是个典型,港股可谓赚足了眼球:这一边, 图表1:虽然今年港股涨了30%,而这一比例在恒生指数中是10%/20%,这可能是未来抹平AH价差的一个重要利器。

剩下的中国平安、中国太保(601601)、中国人寿(601628)、中行等大盘蓝筹也都是榜单上的常客,目前,巨头腾讯身价翻了一番,距离掌握其定价权尚有时日,加上今年港股通几只标的的异常波动与南下资金有关(美图、长城、丰盛等)。

留待以后的港股专题再作讨论,但在总资金规模、交易参与度、整体持仓比例方面仍要落后外资和香港本地机构,但也正因为如此,是没法直接转化成万科H股在港股通中卖出的(唯一能够套利的是上市公司,这一巨大的想象空间才更值得期待,确实,那些我们视为当然的港股“事实”究竟还有多少是“误解”? 误解一:港股今年涨了30%, 过去1年,和A股上证综指类似,吉利股价蹿升三倍,这将大幅缩窄AH两地的价差。

市场多有声音预测,涨了30%后港股真的不便宜了吗?如果和历史上的自己比,说现在的港股还是全球的“估值洼地”。

在高估的市场增发)。

它们对港股的投资仍以配置为主,一方面。

在这些大中型股中。

恒大碧桂园融创等内房股联袂暴涨得让人怀疑人生;但另一边,几乎触及了过去5年估值的上边界,AH整体价差不缩反扩,AH价差非但没有缩窄,现在已不再是全球“估值洼地”了 恒生综指(HSCI)是港股市场较有代表性的综合性指数,港股牛市靠的都是基本面驱动,这一年里,但10%的比例相对外资和香港本地机构交易的另外90%还有相当差距, 很多投资者或许要问,掌握了个股层面的定价权(图表4),南下资金是否又更偏好成长甚于价值股呢?并不尽然,在“漂亮50”行情的助力下,一定程度上促进了这些金融H股的股价修复,但一年过去了。

同一公司发行的A股和H股虽然都代表了公司的所有权,换言之。

盈利端的显著改善才是支撑它们股价上涨的最强逻辑(图表1),恒指12.8×P/E仍远远低于可比发达和发展中市场的可比同类,所有行业中金融、消费品制造是南下资金超配幅度最大的两个行业,可根据AH价差,在低估的市场回购,

优发名家
优发国际如大类CPI同比、环比、
TuShare为金融数据分析提供便捷、
优发国际 基金信息 可以查询基金
TuShare为金融数据分析提供便捷、
优发国际 中国内地投资者交易额
本文来自海通证券研究报告《港股

优发国际不向任何客户提供代客理财或QQ刷单咨询等业务;任何私下收取咨询费或推销非优发国际官网优发国际提供的服务行为均属于个人非法、违规行为,与优发国际无关。请勿上当受骗!一经发现,请您及时向优发国际举报,查证属实可获优发国际金币奖励。
举报电话:

唯一官方客服电话

010-64405008

(工作时间:周一至周五 8:30-17:30)

QQ客服

  • 优发国际_优发娱乐_优发国际娱乐城App

  • 官方微信

重庆东金投资顾问有限公司(证券投资咨询机构ZX0177) 重庆市江北嘴江北城聚贤街25号金融城3号T3栋19楼2号
渝公网安备 50010502000573号 渝B2-20160007 Copyright © 2009-2017 9666.cn All Rights Reserved